媒体视角 | 央广经济之声《易说：ETF联接基金有何特点？》

　　近两年来，指数化投资方式被越来越多投资者认可，截至今年3月8日，权益类ETF总规模达2.02万亿元，首次突破两万亿元大关。
　　回顾其发展历程来看，权益类ETF从0到1万亿元整整跨越17年时间，而从1万亿元到2万亿元，仅仅相隔不到3年。这是一个加速发展的态势。
　　我们知道，ETF是交易型开放式指数基金，是在场内交易的，还有一种可以在场外购买的ETF联接基金。这种基金有什么特别，与ETF有什么不同？
　　从产品设计功能上来看，ETF联接基金是指把绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF基金，也就是说是投资于ETF基金的基金。其实我们可以把它看作是将场外投资者接入场内的一座桥梁。
　　按照要求，ETF联接基金的财产中，目标ETF不得低于基金资产净值的90%。
　　也就是说，90%的基金资产用来投资、跟踪指数，10%的基金资产可以通过主动管理来强化收益。但宗旨还是和场内的ETF一样，就是尽力跟踪标的指数的表现。
　　一般来说，ETF联接基金还须预留不少于5%的高流动性资产，包括：现金、到期日在一年以内的政府债券等，以应对赎回，所以仓位最高只能达到95%。也就是说，ETF基本满仓运行，而ETF联接基金一般会保留一定仓位。
　　说到区别，ETF联接基金与对应的ETF，主要还是在交易方式和投资费率上的差异。
　　前面已经提到，ETF在交易所上市交易，进行ETF交易的投资者需要开通股票账户，通过证券公司等渠道进行购买。
　　而ETF联接基金则属于场外基金，与普通开放式基金相同，只能在一级市场进行申赎，无需开通股票账户，可以通过基金公司、银行、券商或者第三方代销机构完成买卖。
　　再看投资费率。个人投资者在二级市场上买卖ETF，跟股票交易一样，是向券商支付佣金，同时它还免除印花税，交易成本低是它的一大优势。而基金的运作成本，跟场外基金一样，有管理费和托管费，但因为是被动产品，这部分费用偏低。
　　再看ETF联接基金，因为只能在一级市场上进行申赎，存在一定的申赎费用。运作费用方面，投资于ETF那的部分就不再重复收取，其他投资的部分会有相应的管理费和托管费，但费率水平是定好的，一般会与对应的ETF相同。
　　还有就是流动性上的差异。相比于直接在交易所交易的ETF，ETF联接基金的申赎过程可能涉及“T+1”甚至更长的确认周期，流动性相对差一些。
　　在跟踪误差上，ETF和ETF联接基金可能也会因为实际运作情况影响而略有差别，但一般也都能控制在可接受的范围之内。
　　当然，对于个人投资者来说，在投资策略的执行上，作为场外品种的ETF联接基金在定投设置上更方便。另外，在分红方式上，ETF只能现金分红，而场外的ETF联接基金一般还可以选择红利再投，对于复利的累积更为便捷。
　　说完特点再来看看市场发展情况。数据显示，截至3月15日，自2023年以来成立的ETF联接基金达到156只。值得一提的是，其中133只采取了发起式形式，占比达到85.26%。
　　“发起式”就是指基金管理人自己也买了这个基金，这是一种用附加条件来降低基金成立门槛的基金类型，或者说产品方案。简单说，就是基金管理者自己拿钱出来利益捆绑，也要抢占这块市场的先机。这也充分说明ETF联接基金对于投资者的吸引力在不断增强。
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