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2023年10月14日，为进一步加强融券业务逆周期调节，证监会经充分论证评估，根据当前市场情况，对融券及战略投资者出借配售股份的制度进行针对性调整优化，在保持制度相对稳定的前提下，阶段性收紧融券和战略投资者配售股份出借。上海、深圳证券交易所同步发布《关于优化融券交易及转融通证券出借交易相关安排的通知》，明确优化融券相关制度的多项具体安排。
融券制度优化措施
融券端，将融券保证金比例由不得低于50%上调至80%，对私募证券投资基金参与融券的保证金比例上调至100%，发挥制度的逆周期调节作用。投资者持有上市公司限售股份、战略配售股份，以及持有以大宗交易方式受让的大股东或者特定股东减持股份等有转让限制的股份的，在限制期内，投资者及其关联方不得融券卖出该上市公司股票。同时，督促证券公司建立健全融券券源分配机制、穿透核查机制和准入机制，加强融券交易行为管理。
转融通证券出借制度优化措施
出借端，根据有关法规规定可以对战略投资者配售股份出借予以调整，为突出上市公司高管专注主业，取消上市公司高管及核心员工通过参与战略配售设立的专项资产管理计划出借，适度限制其他战略投资者在上市前五个交易日的出借方式和比例。同时明确，战略投资者出借获配股票的，不得与融券投资者或者其他主体合谋，锁定配售股票收益、实施利益输送或者谋取其他不当利益。
融券交易相关概念
融券交易，是指投资者向具有证券交易所会员资格的证券公司提供担保物，借入证券并卖出的行为。为了控制信用风险，证券公司向投资者融资、融券前，应当事先向投资者收取一定比例的保证金。投资者提交的保证金以及投资者融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部价款，整体作为投资者对证券公司融资融券所生债务的担保物。投资者融券卖出后，可以通过直接还券或买券还券的方式偿还融入证券了结融券交易。
融券保证金比例，是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例。计算公式为：融券保证金比例=保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格）×100%。融券保证金比例下限由证券交易所融资融券交易实施细则规定。证券公司在不超过证券交易所上述规定比例的基础上，可自行确定相关融券保证金比例。例：某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，该投资者的融券保证金比例为80%，则该投资者可融券卖出125元市值（100元保证金÷80%）的证券。
融券相关制度调整优化的积极影响
融资融券是我国资本市场一项重要的基础性交易制度，在满足投资者多元化投资需求和风险管理要求、提升市场定价效率、促进多空平衡等方面发挥了积极作用。此次融券相关制度进行调整优化，有助于和前期出台的调降融资保证金比例措施形成良好配合，更好发挥融资融券业务逆周期调节功能，激发市场活力、提振投资者信心。
