看懂招股说明书 | 第六十三期：如何分析发行人的偿债能力？

如何分析发行人的偿债能力？

企业的偿债能力是企业偿还短期债务和长期债务的能力，是反映企业财务状况的重要标志。偿债能力一般通过分析发行人债务构成以及财务指标（如资产负债率、流动比率、速动比率、利息保障倍数等）进行判断。

在了解发行人的债务构成时，应判断债务形成是否与发行人的经营、投资等活动相匹配。如应付账款较大，则应看是否与对应期间的销售规模、采购及存货规模或软硬件购置相匹配。预收款项或合同负债较大，应看是否符合发行人的销售模式、对应客户是否有相应的采购规模等。

 【财务小课堂】

资产负债率 = 总负债÷总资产

该指标说明企业资产对负债的覆盖情况。

流动比率 = 流动资产÷流动负债

该指标说明企业短期内可变现资产对短期内需偿还负债的覆盖情况。一般情况下，该指标越大，表明企业短期偿债能力强。若企业存货余额较大，还需参考速动比率情况。

速动比率 = （流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产）÷流动负债。

该指标聚焦可以迅速转换成为现金或已属于现金形式的资产，因而能够更好反映企业的短期偿债能力，该指标越大企业的短期偿债能力越强。

利息保障倍数 = 息税前利润÷财务费用。

一般情况下该指标值越大，表明企业偿付借款利息的能力越强，负债经营的财务风险就小。