成为长期的价值投资者
2008/5/27 14:03:21
在不少人眼里，投资是件很简单的事，以为办理完股票开户，就可以驰骋股市了。其实，开了户并不表明你已经成为合格的投资者，更不表明你具备驾驭市场的能力。
要想在股市中取得成功并不是简单的事。首先，你要掌握一定的知识和技巧，同时要了解自己，并在操作中严守操作纪律。
不少股民入市，并不了解自己所处的投资环境，也不了解市场所处的阶段，甚至不知道该关注些什么。更重要的是，不懂得如何控制风险以保护自己的本金安全。常见的情况是，听信熟人的建议或股评的推荐，生怕错过行情而贸然入市。而自己除了股票名称与代码，对公司基本面所知甚少。
由于只关心股价的跌宕起伏，很容易情绪化，在市场暴涨迭创新高时，可能会满仓杀入，并奉行“死了都不卖”的惜售策略；而在市场大幅震荡下挫后，恐慌、害怕，不顾所持股票的估值水平是否合理，依然狠心割肉，仓皇出逃。这也是导致投资者尽管经历了股改后的一轮牛市行情，多数仍然亏损的重要原因。
投资要考虑的因素太多了，投资的理念与方法也千差万别，诸如价值投资还是趋势投资？长期投资还是短期博弈？集中投资还是采用分散的组合投资？采用基本面研究方法还是技术面分析？追逐热点题材还是甘于蓝筹的寂寞？等等。作为投资者，投资前一定要反复问自己：究竟了解股市多少？什么是决定着股价的最终因素？你的风险容忍度是多少？准备如何控制风险？你能读到专业研究报告吗？等等。总之，投资者要为投身证券市场做好充分的准备。
当然，投资成功不仅依赖正确的投资理念与投资方法，还需要研究宏观政策走向、产业景气度变化，特别是要关注上市公司盈利的变化趋势。最后，还要遵守言行一致的操作纪律。
其次，风险控制至关重要。在股市中生存是首位的，大家比的是谁的“气”长。强调在风险可控的情况下，获取相应的收益，这恐怕是在股市长期生存的真谛。
就像一名老司机驾车，他不会刻意追求车速，但他会把安全行驶放在首位。他的驾驶技术达到炉火纯青的程度，反映在他对车况和路况的熟悉上，特别是在遇见各种突发事件的处置能力上，而这一切都基于他的长期驾驶经验。简单地说，完全是依赖他“烧”了多少汽油。
与此类似，一名优秀的投资人，应该经受过长期的牛熊市场的考验，尤其是有过投资失败的教训。华尔街流行一句话，没有失败过的投资经理是无法相信的。比如经历了牛市，才能知道牛市的初期，资金会追逐什么投资品种，而在牛市的成长过程中又会关注什么，以及如何识别顶部出现的风险等等。同样，熊市的考验也很重要。只有经历了熊市，他才会掌握处置各种突发事件的本领，学会如何控制投资风险。
在证券市场中，优胜劣汰是自然法则。无论机构还是个人投资者，在选好投资品种的同时，最重要的莫过于风险控制能力的提升。显然，这需要市场知识与投资经验的长期积累。
第三，成为长期的价值投资者。
所谓价值投资，就是建立在基本面研究上的长期投资方法。基本面分析方法体现了以价值分析理论为基础、以统计方法和现值计算方法为主要分析手段的基本特征。它将上市公司内在价值作为衡量股价合理与否的主要标准。简单地说，就是当股票价格低于内在价值，即股票被低估时才进行投资。价值投资的要素有三点：一是寻找折价交易的机会；二是衡量折价交易的股票是否便宜；三是买入足够的数量并坚持长期持有。价值投资的典型特征是低市盈率、高股息与低负债率。
笔者认为，长期投资方可觅得真金。中国股市十八年的历程证明，长期持有稳健的公司股票，回报是巨大的。仅从上证综合指数简单来看，从当初的100点开盘，到目前的3600点左右，已有36倍涨幅。我们从股价涨幅的排名来看，位列前茅的公司因长期分红派息，尤其是转送股，其复权后股价涨幅是惊人的，远远超过同期银行储蓄收益。而排名在后的公司多数是S*ST公司，几乎都是因公司盈利能力衰退而长期亏损，无法分红派息，股改搁置，最终被特别处理或暂停上市。所以，基于中国经济未来长期增长的发展趋势，我认为，秉承长期价值投资理念，理性投资绩优公司，长期收益必然是可观的。
