投诉与建议:hfzqtjjd@hfzq.com.cn

投资者教育“早”讯(20190315)

2019/3/15 9:49:45

今日重点关注:
央行:要着力化解重点领域“灰犀牛”风险
近日,人民银行行长、党委副书记易纲同志主持,召开人民银行党委、外汇局党组理论学习中心组2019年第二次集中学习会。会议指出,既要着力化解重点领域的“灰犀牛”风险,也要着力防范金融市场异常波动风险。
上交所:开展“投资者保护宣传月”系列活动
在3•15国际消费者权益日来临之际,上交所于近期联合各会员单位开展了“投资者保护宣传月”系列活动,切实维护投资者合法权益。尤其值得一提的是,围绕在上交所设立科创板并试点注册制这项资本市场重大改革,科创板的投资者教保工作成为今年投保工作的重要抓手。不仅在“投资者保护宣传月”期间,上交所开展了内容丰富、形式多样的专项活动,积极做好对科创板投资者的预期引导、理性教育等工作。同时,今年证监会将联合上交所结合科创板工作进展,开展专项投教活动,旨在呼吁投资者正确认识科创板改革,理性参与科创板投资。
3•15思考:投资者保护没有终点
今日是3•15国际消费者权益日。今晚的3•15晚会将会揭开哪些企业的虚伪面纱备受期待,这个夜晚注定也是某些心虚企业的不眠之夜。而“维权”也成为这个日子讨论的焦点话题。


目 录
监管动态 3
1. 央行:要着力化解重点领域“灰犀牛”风险(证券日报) 3
2. 上交所开展“投资者保护宣传月”系列活动(上海证券报) 4
3. 3•15思考:投资者保护没有终点(证券日报) 5
4. 多措并举加快推动新三板制度改革(中国证券报) 6
行业动态 8
1. 上交所:推进产品创新 建设高质量债券市场(证券时报) 8
2. 多家科创板上市辅导企业亮相(证券时报) 9
案例警示 11
1. 从业人员操纵亲属账户炒股被罚没5700万元,上诉遭上海金融法院依法驳回(中国证券经纪人协作网) 11
微信公众号精彩推荐 13
1. 央行最新定调来了!着力防范金融市场异常波动风险,重点疏通货币政策传导机制(券商中国) 13
2. 券业首例!这家券商董事长被近百名中层实名举报,上任9个月即被罢免!十大违纪六大管理问题致业务几乎停滞(券商中国) 13


监管动态
1. 央行:要着力化解重点领域“灰犀牛”风险(证券日报)
近日,人民银行行长、党委副书记易纲同志主持,召开人民银行党委、外汇局党组理论学习中心组2019年第二次集中学习会。会议指出,既要着力化解重点领域的“灰犀牛”风险,也要着力防范金融市场异常波动风险。
 一是进一步深化对国际国内金融形势的认识。国际国内经济金融形势越复杂严峻,人民银行、外汇局各部门、各单位越要加强宏观经济金融走势分析,密切关注金融市场运行变化,以及金融机构运营状况,为党中央科学决策、总行制定措施提供技术支持。
 二是进一步正确把握金融的本质。人民银行、外汇局各部门、各单位都要充分认识到,金融与实体经济是血脉相连的关系,服务实体经济是我们的天职。从人民银行、外汇局系统履行职责的角度,当前深化金融供给侧结构性改革,一定要把重点放在着力疏通货币政策传导机制和效果上,把稳健的货币政策落到实处,千方百计推动解决民营、小微企业金融服务不足、金融科技创新服务不足、“三农”金融服务不足等问题,加强金融市场、支付清算、信用体系、金融科技、外汇管理等领域的金融基础设施建设,补齐短板,改善服务,全面增强金融服务实体经济的能力和实际效果。
 三是进一步平衡好稳增长和防风险的关系。人民银行、外汇局各部门、各单位要深刻理解习近平总书记关于“实体经济健发展是防范化解风险的基础”的重要论述。要注重在稳增长的基础上防风险,强化货币政策的逆周期调节作用,确保经济运行在合理区间,坚持在推动高质量发展中防范化解风险。
 四是精准有效处置重点领域风险。既要着力化解重点领域的“灰犀牛”风险,也要着力防范金融市场异常波动风险。2019年要在2018年取得良好开局的基础上,继续坚决打好防范化解重大风险攻坚战,精准处置化解各类风险隐患,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。同时,也要积极支持各级司法机关、纪检监察部门,加大金融违法犯罪和金融领域腐败问题的惩治力度。
 五是进一步深化金融改革开放。坚定不移扩大金融开放,是我们的既定方针。
2. 上交所开展“投资者保护宣传月”系列活动(上海证券报)
在3•15国际消费者权益日来临之际,上交所于近期联合各会员单位开展了“投资者保护宣传月”系列活动,切实维护投资者合法权益。
尤其值得一提的是,围绕在上交所设立科创板并试点注册制这项资本市场重大改革,科创板的投资者教保工作成为今年投保工作的重要抓手。不仅在“投资者保护宣传月”期间,上交所开展了内容丰富、形式多样的专项活动,积极做好对科创板投资者的预期引导、理性教育等工作。同时,今年证监会将联合上交所结合科创板工作进展,开展专项投教活动,旨在呼吁投资者正确认识科创板改革,理性参与科创板投资。
“投资者保护宣传月”期间的活动十分丰富。
在整合优质投教资源方面,上交所通过上海证券报官方网站、微信和上交所“百川众学”微信公众平台等渠道全方位、立体式展播上交所原创投教作品和会员优秀投教作品,整合资源、搭建平台,帮助投资者获取金融投资知识,树立理性投资风险意识。
同时,上交所组织2018年度“投教新锐”百强获得者举办了“百强新锐、百场活动”主题特色投教活动,用内容丰富、形式多样的近百场投教活动,在宣传月期间营造出百花齐放的繁荣氛围,突出了“投教新锐”作为行业标杆的影响力和号召力。
在提升投资者服务水平方面,上交所联合中证中小投资者服务中心、地方证监局、证券业协会、上市公司协会、会员单位,于杭州、长春、西安、成都四地开展了“服”到万家——投资者教育与保护系列活动。通过举办投资者服务保护专题讲座、“我是股东”——中小投资者走进上市公司、“投教新锐”经验交流会等活动,持续推进投资者关系管理,优化投资者服务水平,培育理性投资文化。
另外,为推动投资者关系管理工作的规范化,探索提升中小投资者权益保护的途径和方式,上交所制作了专题对话访谈节目,并将于近期播出,以期促进形成投资者与上市公司间良性沟通和互动的氛围。
科创板投保是重要抓手
值得一提的是,宣传月期间,恰逢上交所设立科创板并试点注册制相关配套规则向全社会公开征求意见,为倾听投资者声音,回应投资者关切,上交所领导与热心投资者在中国证券博物馆围绕设立科创板并试点注册制配套规则进行了面对面的互动交流,深入听取个人投资者的意见和建议,回应投资者关注的问题, 共商资本市场大事,共建理性投资文化。
不仅如此,科创板的投资者教育与保护工作是今年上交所投保工作的一大重点。
“今年,证监会将联合上交所,结合科创板工作进展,持续开展‘走进科创,你我同行’投教专项活动,做好科创板投资者教育与保护工作。”在上交所近期举办的2018年度会员投资者教育与保护优秀作品颁奖大会上,中国证监会投资者保护局巡视员曾长虹在做专题发言时表示。
据了解,此次颁奖大会是对2018年上交所投资者教育与保护系列活动的表彰和总结。上交所总经理蒋锋,中国证券业协会秘书长张冀华,中证中小投资者服务中心党委委员、副总经理黄勇出席了会议,来自上海证监局的相关负责人和50家获奖会员代表以及部分投资者代表参加了活动。
蒋锋在致欢迎辞时指出,上交所将以科创板作为改革的“牛鼻子”、创新的“试验田”、发展的“主阵地”,积极提升服务科技创新企业能力,努力提高、改善投资者回报,让投资者更好地分享创新企业发展成果。同时,蒋锋对获奖会员提出了两点工作要求:一是提高政治站位,强化责任担当,充分发挥资本市场“看门人”的作用;二是完善机制建设,培育人才团队,建设一支素质过硬、本领高强的新时代投教“铁军”。
今年深入推进投保工作
曾长虹在会议上同时强调,证监会党委高度重视投资者教育保护工作,易会满主席在国新办新闻发布会上也明确指出“加强监管,保护投资者合法权益,是证监会的天职”。近年来,证监会扎实推进一系列投资者教育工作,推动将投资者教育纳入国民教育体系,建设了100多家国家级和省级投教基地,开展了“理性投资 从我做起”、“明规则、识风险”等投资者教育专项活动。
曾长虹对各会员单位在投教投保方面做出的成绩予以了充分的肯定,期望市场各方携手共进,凝神聚力,共同维护好投资者的合法权益,建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。
上交所相关负责人表示,2019年,上交所将在中国证监会的坚强领导下,围绕资本市场改革大局,凝心聚力,持续深入推进投资者教育与保护工作,夯实研究基础、聚焦投教精品、搭建服务桥梁,打造品牌活动,共建理性投资文化。
3. 3•15思考:投资者保护没有终点(证券日报)
今日是3•15国际消费者权益日。今晚的3•15晚会将会揭开哪些企业的虚伪面纱备受期待,这个夜晚注定也是某些心虚企业的不眠之夜。而“维权”也成为这个日子讨论的焦点话题。
证券日报作者认为,当前普通消费者的维权意识已经渐成体系,但是,作为一部分特殊的“消费者”——中国股民的维权意识有待加强。同时,进一步完善投资者保护的制度体系也非常必要。
谈到消费者,很少有人意识到,股民其实也是A股市场的“消费者”。股民投资了上市公司,是股东和利益攸关方。但这些“消费者”却经常得不到公开公正的信息,财务造假、虚增利润、内幕交易等不合规的上市公司让部分消费者叫苦连连。
相信很多股民仍然清晰的记得欣泰电气、万福生科、新绿大地、胜景山河等造假上市的上市公司,虽然这些公司已经被证监会严惩,但是,留给投资者的痛却很难忘记。
虽然说“股市有风险,投资需谨慎”,貌似投资者应该为自己的投资行为负责,盈亏自负,但在A股市场目前信息严重不对称的情况下,普通投资者无疑处于弱势地位。因此,不断完善投资者的维权渠道和投资者保护制度体系非常必要。
境外成熟市场能够为我们提供借鉴。以美国市场为例。1933年美国颁布了第一部规范证券市场的联邦法律《证券法》,1970年制定了《证券投资者保护法》,从1933年到1975年,美国制定与投资者保护相关的法律达八部之多。这些法律虽然立法角度不同,但均将加强广大投资者的保护作为立法本位。“安然事件”之后,美国又出台了《萨班斯—奥克斯利法案》。美国法律的一个主要特点是对违规违法行为实施严惩,让违规者付出惨重代价,其本质是保护市场,保护投资者。
2018年10月份,中国证券投资者保护基金发布的《中国资本市场投资者保护状况白皮书》对我国投资者保护提出了五方面的建议:一是进一步完善投资者保护制度体系;二是继续加强投资者保护组织体系建设;三是在投资者保护和教育中更加注重公平性和适当性;四是充分利用新技术、新手段做好投资者保护工作;五是进一步提升市场各主体的投资者保护水平。
证券日报作者认为,投资者保护问题是一个长期的问题,在不同阶段有不同的要求,投资者保护工作没有终点,保护资本市场投资者权益责任重于泰山。另外,从投资者个人角度而说,学会自我保护也是非常关键的股市生存技能。
4. 多措并举加快推动新三板制度改革(中国证券报)
两会期间,多名代表委员建议,从发行、交易、投资者准入、信息披露和监管等各个环节深化新三板制度改革。
完善发行交易制度
“推动设立精选层、完善发行和交易制度等深化改革措施尽快落地,是提振市场信心、打破新三板市场目前流动性困境的关键。”全国政协委员、翔宇药业董事长林凡儒认为,一方面,市场的核心功能是实现资源的优化配置,通过设立精选层进一步完善分层制度,为各市场层级配套包括发行、交易和信息披露在内的差异化服务和监管,有利于提升投融资对接效率,进一步完善市场功能。另一方面,精选层的推出应配套相较于基础层和创新层更为灵活的发行制度以及连续竞价交易制度。上述改革措施作为投资者预期多年的政策利好,相关政策落地将有效提振市场信心,吸引投资者积极参与市场,进而提升市场整体流动性。
全国政协委员、赛莱拉董事长陈海佳认为,应为精选层优质企业匹配差异化的发行融资、投资者适当性和交易制度,使其能够获得更多的资源和服务。也激励挂牌公司通过改善业绩、提升公众化程度等方式进入精选层。
同时,陈海佳建议,应针对精选层企业实行连续竞价交易制度。放开精选层企业发行对象数量限制和降低投资者门槛,以满足企业和投资者的流动性需求,完善市场定价功能。此外,还可建立精选层企业与包括科创板在内的主板市场的转板机制,以提升新三板市场吸引力。
 扩大资金来源
全国人大代表、工大高科董事长魏臻日前表示,迫切需要降低新三板投资者门槛,改善市场流动性。并建议结合深化新三板改革的有关举措,针对不同市场层次和企业风险外溢情况试行差异化投资者准入安排,例如可将基础层的投资者适当性标准调至200万元,以解决基础层海量公司融资交易需求难以得到充足数量的投资者供给支持的问题;而创新层较基础层公司投资风险有所降低,流动性需求有所提升,为进一步匹配其风险收益特征,投资者标准调整至100万元等。
林凡儒认为,新三板自运营以来,经过六年的发展,现已逐渐形成了具有新三板特色的投资者保护工作机制,降低投资者适当性门槛的条件已经具备,应尽快降低投资者门槛,扩大投资者队伍,提升市场流动性。此外,他还表示,需进一步研究并推动证券投资基金、社保基金、企业年金、QFII、RQFII、养老金产品等专业机构投资者参与新三板市场,丰富机构投资者类型,引入多元化的交易理念,进一步激发市场流动性。
此外,在市场融资功能方面,全国人大代表、长兴制药董事长陈保华表示,目前新三板主要以普通股融资为主,整体融资规模有限,建议推动修改《优先股试点管理办法》等规定,放开挂牌公司优先股转股限制,适度放宽票面股息率要求,切实满足中小微企业的优先股融资需求。同时,考虑到双创可转债无法完全满足挂牌公司的融资需求,也不足以独立支撑新三板市场的债券融资渠道,建议引入新三板市场独立的可转债品种。目前新三板市场暂无资产支持证券品种,但其有利于降低企业融资成本、盘活企业存量资产、拓宽融资渠道,是构建多层次资本市场、提高直接融资比例的有效工具,与新三板市场具有一定的契合度,建议尽快出台新三板市场资产支持证券品种。


行业动态

1. 上交所:推进产品创新 建设高质量债券市场(证券时报)
上交所今年将进一步发挥债券市场服务实体经济功能,提高债市直接融资比重,牢牢守住不发生系统性风险的底线,着力建设高质量交易所债券市场。
上海证券交易所去年的债券发行总量达4.3万亿元,同比增长53%,其中地方政府债券1.8万亿元、公司债券1.77万亿元,资产支持证券0.65万亿元、可转债、政策性金融债等0.053万亿元。在中国证监会的统一领导下,上交所积极贯彻落实党中央、国务院关于金融工作的决策部署,坚持市场发展与风险管理并重的原则,多措并举提高直接融资比重,着力提升服务实体经济与国家战略的能力。
上交所积极拓宽地方债发行渠道,已成为地方债第一大发行市场。全方位完善信用债融资机制,促进企业直接融资。大力发展资产支持证券(ABS)业务,丰富企业融资方式。证券时报记者了解到,2018年上交所的企业ABS市场占比达71%,其中60%以上是民营企业、中小微企业利用其优质资产发行的ABS产品。上交所资产支持证券市场有助于盘活企业存量资产、带动企业和产业整合升级,帮助更多的创新企业、产业上下游的中小企业走进资本市场,支持实体企业稳杠杆,提高直接融资比重。
同时,上交所持续推进产品创新,服务国家战略。2018年全年发行绿色、双创等公司债及ABS创新品种3327亿元。一是推出纾困债券和民营企业信用风险保护工具。主动对接地方政府及企业纾困需求,开通绿色通道,发布《信用保护工具业务管理试点办法》,推动缓解民营企业融资难问题。自去年10月份起,上交所已累计发行8只123亿元纾困债,累计发行18单信用保护合约,共8家实体民营企业债券融资21.4亿元。二是发布可续期等5项创新品种标准。可续期、绿色、扶贫等产品标准相继推出。三是多类首单新产品取得突破,首单新经济供应链、首单外币计价等创新资产支持证券产品陆续落地。发行一带一路债券157.5亿元,同时,上交所债券市场还加快了国际化步伐,成功推出“绿色债券信息通”,与卢森堡交易所合作展示绿色债券信息。
有关负责人表示,上交所积极贯彻党中央关于打赢金融风险攻坚战的要求,将防范化解债券信用风险放在更加突出的位置。2019年将进一步发挥债券市场服务实体经济功能,提高债券市场直接融资比重,牢牢守住不发生系统性风险的底线,着力建设高质量交易所债券市场。
2. 多家科创板上市辅导企业亮相(证券日报)
科创板越来越近了!3月18日起,上交所将正式受理各投行对科创板项目的申报,近日,多家公司在上市辅导材料中明确表示将“备战”科创板。根据相关辅导安排,科创板企业辅导时间可缩短至2个月,较主板和创业板大为提速。
有资深投行人士对证券时报记者表示,大部分拟登陆科创板的企业已经按申报主板接受过保荐机构辅导,不需要重复申报,仅有极少数拟登陆科创板的企业将在近两个月内接受辅导并披露相关情况。是否第一批进行项目申报其实与能否第一批登陆科创板关系不大,项目的质量才是重中之重。
3月14日,烟台睿创微纳技术股份有限公司在其上市辅导工作的总结报告中明确表示,拟申请科创板上市,辅导机构为中信证券。
而在此前一天,在黑龙江、浙江、上海等地证监局的上市辅导企业信息中,哈尔滨新光光电、杭州启明医疗、聚辰半导体以及申联生物医药均表示拟申报上交所科创板。其中,聚辰半导体和申联生物医药是拟申报板块发生变动,公司在辅导工作进展中表示,结合实际情况或为更好促进公司业务发展,决定将拟申报板块由上交所主板变更为科创板,辅导机构和其他中介机构均未发生变化。
新光光电的辅导机构为中信建投证券,启明医疗和聚辰半导体的辅导机构为中金公司,申联生物医药的辅导机构为国信证券。这4家公司,是目前在上市辅导材料中明确提出“备战”的企业。
值得一提的是,今年1月22日,华夏天信智能物联股份有限公司在IPO(新股首发)辅导工作进展报告中表示,公司结合自身发展状况及经营规模,决定申报上交所主板(或科创板),预计2019年申报,其辅导机构为中泰证券。
3月11日,新三板公司先临三维科技股份有限公司公布的辅导备案公示文件中,与中金公司达成了《关于首次公开发行A股股票与上市之辅导协议》,随后对媒体公开表示,计划赴科创板上市。
为辅导启明医疗,中金公司派出了9人的辅导工作小组,计划辅导期大致为今年3月至4月,具体辅导时间将根据监管要求和启明医疗的实际情况进行必要调整;先临三维的辅导时间安排也短至2个月,中金公司计划于今年2月至4月对其进行辅导至验收。
哈尔滨新光光电从1月底就进入辅导期,至13日公布辅导执行情况时,中信建投称,达到了预期的辅导效果。
据了解,辅导机构对拟申报科创板企业辅导的主要内容包括股份公司运作过程中有关法律问题、会计与审计问题、募集资金投资项目、公司发行上市审核重点、股份公司法人治理结构、财务内控与机构设置等。
根据上交所日前对保荐机构下发的通知,将于3月18日起正式受理各投行对科创板项目的申报,意味着科创板正式启动。
按照相关流程推荐的时间规定,受理审核期限为3个月,也就是说,第一批科创板通过审核的时间最早将出现在6月中旬。如果证监会上市批文发放迅速,上半年就会有科创板股票出现。
中信建投近期研报表示,科创板首要考验券商的投行业务能力,其次考验券商的研究定价能力、资金管理能力和主经纪商业务能力,兼具上述优势的龙头券商将成为主要受益者。
记者梳理发现,截至3月14日,中信建投共计有152家IPO审核申报企业,国信证券有106家,中金公司有78家,分别位列行业第2、第7和第9。
数据显示,中金公司和中信建投去年的首发收入都排名行业前列,分别为7.44亿元和3.92亿元,市场份额分别为13.68%和7.2%,为行业第2和第4名。


案例警示

1.从业人员操纵亲属账户炒股被罚没5700万元,上诉遭上海金融法院依法驳回(中国证券经纪人协作网)
2013年1月18日至2016年9月12日期间,杨某在T证券公司腾冲光华东路证券营业部任总经理,为证券从业人员,尹某芝为杨某母亲。上述期间内,杨某实际控制并使用“尹某芝”账户进行证券交易,期间先后交易“鼎立股份”等股票,累计买入股票成交金额301,001,569.78元,累计卖出股票成交金额317,467,957.24元,期末仍持有“同方股份”股票151,000股,已卖出股票累计盈利14,339,619.13元。以上事实,有相关人员的证券账户资料、银行账户资料、询问笔录,T证券腾冲光华东路营业部的电脑硬件信息,杨某的劳动合同、《中国证券业执业证书》等证据证明,足以认定。
杨某在提交的陈述申辩材料及听证会上重点提出:第三,通过杨某工作的营业部下单的交易并非一定是杨某本人操作,也可能由其他人操作,即使对杨某进行处罚,由其他人操作的部分也不应计入杨某违法买卖股票的行为中;第四,杨某名下的相关手机及银行卡均为其母亲在使用和调配,其母亲除自己操作外,也有可能找其他人代为操作,但杨某一直未操作过,对相关情况也不清楚。而上海证监局认为:综合本案证据材料,足以认定杨某控制并使用“尹某芝”账户买卖股票的行为,当事人也未就其第三、第四项陈述申辩意见提出新的证据,因此对上述意见不予采纳。
根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度,依据《证券法》第一百九十九条的规定,上海证监局决定:责令杨某依法处理非法持有的剩余股票,没收已获违法所得14,339,619.13元,并处以43,018,857.39元罚款。
杨某对上海证监局作出的行政处罚不服,向上海浦东新区人民法院提起行政诉讼,法院一审判决驳回杨某的诉讼请求。杨某不服,随即以一审判决对有关事实认定不清以及被诉处罚决定缺乏合理性等等为由,向上海金融法院提起上诉,请求撤销一审判决及被诉处罚决定。
上海金融法院经审理认为,(1)尽管杨某诉称另有他人操作其母名下证券账户,未能明确、清晰地举证除其本人以外,尚有其他人操作其母名下证券账户。(2)根据现有证据,杨某母亲名下的证券账户中来自于上诉人杨某手机以及所在证券营业部电脑下单的比例约为95%,该证券账户对应的第三方存管银行账户交易也有80%以上与上诉人杨某手机及所在营业部电脑访问有关。杨某母亲名下账户资金来源于杨某,账户内资金也由杨某消费使用。(3)此外,杨某对其母名下账户资金来源,手机、电脑下单情况,账户操作主体的表述,与上海证监局调查的其他人员对此的表述存在明显矛盾。因此,杨某一人操作其母名下账户这一结论能够形成清晰的证据链条,杨某虽否认该节事实,但其认为另有他人操作其母名下证券账户,理由难以成立。据此,上海金融法院判决驳回上诉人杨某的上诉请求,维持原判。杨某作为证券从业人员,控制并使用“尹某芝”账户买卖股票的行为,违反了《证券法》第四十三条关于禁止从业人员借他人名义持有、买卖股票的规定,构成了《证券法》第一百九十九条所述“法律、行政法规规定禁止参与股票交易的人员,直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票”的违法行为,除被没收违法所得之外,还应处以买卖股票等值以下的罚款。
根据证监会发布的《2018年证监会行政处罚情况综述》显示,2018年全年,证监会共作出行政处罚决定310件,其中从业人员违法违规案件处罚24起。作为证券从业人员,遵法守规是最基本的从业要求,从业人员应当珍惜职业声誉,提高合规意识,严禁借用家人证券账户炒股、严禁私下接受客户委托进行证券买卖